Let op: Deze analyse wordt je aangeboden vanuit een samenwerking met MWB Research en vertaalt niet de mening van De Koersen.
Aandeel Rheinmetall
Rheinmetall AG is een Duits defensiebedrijf, gespecialiseerd in militaire voertuigen, wapens, munitie en elektronische oplossingen. Het bedrijf is vooral sterk vertegenwoordigd in NAVO-landen. Rheinmetall staat bekend om de duurzaamheid en betrouwbaarheid van haar producten in een sector waar falen fatale gevolgen heeft.
De schaalgrootte en een sterke balans geven het de mogelijkheid om te investeren in R&D om nieuwe producten en technologieën te introduceren. Onder leiding van CEO Armin Papperger is het bedrijf uitgegroeid tot een belangrijke speler in de wereldwijde defensie-industrie, met ambitieuze doelstellingen en een netwerk van strategische partnerschappen.
Koers aandeel Rheinmetall
Geruststellende Capital markets day met geloofwaardig opwaarts potentieel
Na de gematigde Hensoldt CMD vreesden beleggers voor een zwakke langetermijnboodschap van Rheinmetall. CMD 2025 leverde daarentegen een optimistische ambitie voor 2030 op van 50 miljard euro aan inkomsten (inclusief ~ 1 miljard euro per jaar aan fusies en overnames), wat ook iets boven onze organische schatting van 43 miljard euro ligt. Het management gaf ook een EBIT-marge van >20 % en een cashconversieratio van meer dan 50 % op basis van een voortschrijdend gemiddelde over drie jaar (als gevolg van schommelingen in vooruitbetalingen), wat de overgang van een puur groeiverhaal naar een sterke cashgenerator tegen 2030 onderbouwt. De doelstellingen lijken realistisch gezien de huidige omgeving en de operationele opzet van Rheinmetall met de hoogste verticale integratie in de sector.
Multi-domeinschaal als belangrijkste onderscheidende factor
De belangrijkste conclusie van de rondleiding door de fabriek is de industriële positie van Rheinmetall. De groep is geëvolueerd van landspecialist naar multi-domeinspeler met een aanzienlijke blootstelling aan land-, lucht-, ruimte- en opkomende maritieme systemen. Jarenlange voorafgaande investeringen en productontwikkeling leveren nu een schaalvoordeel op in een omgeving waarin klanten prioriteit geven aan onmiddellijke beschikbaarheid. Zodra de systemen van Rheinmetall zijn geïntegreerd, kunnen vervolg- en service-inkomsten gedurende decennia hoge marges en minder volatiele winsten opleveren in vergelijking met andere pure spelers.
De softwarekloof dichten met Hensoldt
Rheinmetall breidt zich ook agressief uit in het digitale landschap. De softwaregedefinieerde defensiebenadering is geïntegreerd in alle platforms en nauw verbonden met de eigen hardware, waardoor de afhankelijkheid van externe sensorfabrikanten wordt verminderd. Hoewel het management niet direct op Hensoldt inging en weigerde onze vragen over dit onderwerp te beantwoorden, maakte de CMD duidelijk dat Rheinmetall een serieuze concurrent aan het worden is op gebieden die voorheen als het domein van Hensoldt werden beschouwd, wat op termijn druk zou kunnen uitoefenen op hun bedrijfsmodel.
Ambitie van EUR 50 miljard en >20% marge haalbaar; topkeuze bevestigd
Wij achten de doelstelling van EUR 50 miljard haalbaar, gezien de huidige investeringsuitgaven en M&A-pijplijn (NVL) en de sterke posities op het gebied van landsystemen, munitie, luchtverdediging en ruimtevaart. De ambities op maritiem gebied lijken moeilijker te realiseren gezien de beperkte informatieverschaffing en de sterke positie van TKMS, maar dit doet geen afbreuk aan het algemene aandelenvoorstel. Rheinmetall blijft, samen met TKMS, onze topkeuze in de sector. Wij handhaven onze koersdoelstelling van EUR 2.400 en herhalen ons KOOP-advies.
Op zoek naar meer defensieaandelen? Bekijk deze lijst dan eens
Aandeleninformatie
Naam: Rheinmetall AG
Ticker: RHM
ISIN: DE0007030009
Beurs: Xetra
Disclaimer: Beleggen brengt risico’s met zich mee
Disclaimer
De informatie die wij verstrekken, mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies of een vervanging daarvan. Het is expliciet niet bedoeld als aanbeveling om bepaalde effecten of effectenproducten te kopen of te verkopen.
Er kunnen geen rechten worden ontleend aan de informatie die wij verstrekken. Alle informatie en analyses die wij verstrekken zijn geheel vrijblijvend.
U bent volledig verantwoordelijk voor de consequenties van het toepassen van de informatie die wij u verstrekken, op welke wijze dan ook. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor mogelijke gevolgen of schade die kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie.
U bent zelf verantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen. Als een lezer besluit om zelf opdracht te geven tot het kopen of verkopen van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief, verantwoordelijkheid en risico.
Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan leiden tot koersverliezen