De recente begrotingsproblemen in de Verenigde Staten en Frankrijk roepen vragen op over de stabiliteit van de markten. Terwijl de Amerikaanse situatie relatief beheersbaar lijkt, zijn de zorgen in Frankrijk groter, wat gevolgen kan hebben voor beleggers.
In de VS is de huidige ‘shutdown’ sinds begin oktober een feit, maar historisch gezien heeft dit soort situaties in het verleden slechts een marginale impact gehad op de economie. Gemiddeld gezien steeg de S&P 500 zelfs met 12 procent in de twaalf maanden na eerdere shutdowns. Dit biedt beleggers een potentieel koopmoment, ondanks de tijdelijke stagnatie in overheidsuitgaven.
De effecten op de financiële markten zijn doorgaans beperkt, waarbij de vraag naar veilige havens zoals goud toeneemt. Dit heeft geleid tot een significante stijging van de goudprijs, die nu boven de 4.000 dollar per ounce ligt. Een ander belangrijk punt is dat 75 procent van de Amerikaanse staatsschuld in handen is van binnenlandse investeerders, wat het risico op een grote correctie vermindert.
De Franse situatie: toenemende zorgen
In Frankrijk is de situatie zorgwekkender. De Franse staatsschuld is voor 60 procent in handen van buitenlandse investeerders, die nu beginnen te twijfelen aan de stabiliteit van de Franse economie. De aankondiging van de premier om af te treden, zonder dat de begroting voor 2026 is afgerond, voegt extra onzekerheid toe.
De spread tussen Franse en Duitse obligaties is gestegen tot het hoogste niveau sinds de Europese schuldencrisis van 2012, wat wijst op een verslechterend vertrouwen. Bovendien heeft de recente downgrade door Fitch de situatie verder bemoeilijkt, en andere kredietbeoordelaars zouden kunnen volgen. Dit heeft niet alleen gevolgen voor staatsobligaties, maar ook voor de prestaties van de CAC 40 index.
Strategieën voor beleggers
Ondanks de politieke instabiliteit in Frankrijk blijft de impact op bedrijfsobligaties beperkt. In feite kunnen sommige Franse bedrijven zich zelfs goedkoper financieren dan de Franse staat zelf. Dit biedt kansen voor beleggers die zich willen richten op bedrijfsobligaties, terwijl een voorzichtige benadering van langlopende staatsobligaties wordt aanbevolen.
ING adviseert om de voorkeur te geven aan perifere Europese obligaties boven Franse en legt de nadruk op de voordelen van bedrijfsobligaties. Dit kan een slimme zet zijn in een tijd van toenemende onzekerheid en kan helpen om risico’s te spreiden in een volatiele markt.