Waar Flow Traders tijdens de recente beursmalaise als enige aandeel op de Amsterdamse beurs in het groen kleurde, behoorde dit aandeel tot de weinige Amerikaanse aandelen die goed presteerden. Dit bedrijf dat functioneert als infrastructuur voor vastrentende markten, gedijt namelijk goed bij onrust op de markten.

Het bedrijf oogt qua waardering prijzig, maar noteert momenteel wel op een historisch lage multiple. Dat komt vooral door zorgen over toenemende concurrentie. Voor nu ondernemen we geen actie, maar we plaatsen het bedrijf wel op de radar. Hierbij een korte memo.

1. Bedrijfsprofiel

MarketAxess Holdings Inc. is een Amerikaanse fintech-onderneming die een elektronisch handelsplatform aanbiedt voor vastrentende effecten, met de nadruk op bedrijfsobligaties. Het bedrijf werd opgericht in 2000 en heeft zijn hoofdkantoor in New York.

MarketAxess is pionier op het gebied van digitale obligatiehandel en richt zich voornamelijk op institutionele klanten. De kern van het platform is het “Open Trading”-model, dat directe handel tussen kopers en verkopers faciliteert zonder tussenkomst van een traditionele dealer.

Het verdienmodel van MarketAxess is direct gekoppeld aan handelsvolumes en spreads. In periodes van marktvolatiliteit nemen zowel de activiteit als de spreads doorgaans toe, wat leidt tot hogere inkomsten. Het bedrijf profiteert dus van turbulente markten waarin beleggers vaker en sneller herpositioneren binnen hun vastrentende portefeuilles.

Belangrijke Gebeurtenissen

• Afname handelsvolume (2023–2024): Door lagere volatiliteit en krappe spreads liep de activiteit op het platform tijdelijk terug.

• Intensere concurrentie: Platforms zoals Tradeweb en Bloomberg breiden hun marktaandeel uit.

• Nieuwe technologische producten (2024): Introductie van AI-ondersteunde prijsmodellen en ordermatching om klanten beter te bedienen.

• Liberation Day (2025): Afgelopen maand brak er plots onrust uit in de obligatiemarkt toen Trump hoger dan verwachte importtarieven introduceerde. Dit leidde tot hogere volumes en wijdere spreads.

2. Verdienmodel (Business Model)

MarketAxess verdient voornamelijk aan:

• Transactiekosten (ca. 85%)

  • Fees gebaseerd op handelsvolume in obligaties; hogere marges bij gebruik van het “Open Trading”-netwerk.

• Abonnementen en data-analyse (ca. 15%)

  • Inkomsten uit verkoop van marktdata, rapportages, en toegang tot analytische tools.

Het bedrijf heeft een kapitaallicht model met hoge operationele marges en schaalvoordelen naarmate het handelsvolume stijgt.

3. SWOT-Analyse

Sterktes

• Marktleider in elektronische bedrijfsobligatiehandel.

• Differentiërend Open Trading-model zonder tussenpersoon.

• Financieel zeer gezond met hoge marges en weinig schulden.

Zwaktes

• Groeiafhankelijk van marktdynamiek (volume/spreads).

• Beperkte diversificatie buiten vastrentende markten.

• Vertraging in klantengroei bij verminderde marktfocus op obligatiehandel.

Kansen

• Toenemende digitalisering van obligatiehandel wereldwijd.

• Groei in opkomende markten en high-yield segment.

• Verdere automatisering en integratie van AI.

Bedreigingen

• Concurrentie van grote platformspelers met schaalvoordelen.

• Potentiële regulering van data- en handelsplatformen.

• Fusies binnen de sector kunnen concurrentie-intensiteit verhogen.

4. Aandeleninformatie

Naam: MarketAxess Holdings Inc.
Ticker: MKTX
ISIN: US57060D1081
Beurs: NASDAQ

Disclaimer

De informatie die wij verstrekken, mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies of een vervanging daarvan. Het is expliciet niet bedoeld als aanbeveling om bepaalde effecten of effectenproducten te kopen of te verkopen.

Er kunnen geen rechten worden ontleend aan de informatie die wij verstrekken. Alle informatie en analyses die wij verstrekken zijn geheel vrijblijvend.

U bent volledig verantwoordelijk voor de consequenties van het toepassen van de informatie die wij u verstrekken, op welke wijze dan ook. Wij aanvaarden geen aansprakelijkheid voor mogelijke gevolgen of schade die kunnen voortvloeien uit het gebruik van de door ons gepubliceerde informatie.

U bent zelf verantwoordelijk voor de beslissingen die u neemt met betrekking tot uw beleggingen. Als een lezer besluit om zelf opdracht te geven tot het kopen of verkopen van effecten of effectenproducten, doet hij of zij dat volledig op eigen initiatief, verantwoordelijkheid en risico.

Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het aangaan van beleggingsposities kan leiden tot koersverliezen