Bear Market

Bieden hoog dividendaandelen bescherming in een bear market?

Nu de Nasdaq zich op bear marketgebied heeft begeven, en andere grote indices dat op zijn minst dreigen te doen, wat is dan de beste strategie om de storm te doorstaan? Een veelgehoorde aanbeveling is om te beleggen in aandelen met een hoog dividendrendement, omdat dit enige bescherming biedt.

Zijn dividendaandelen een goede keuze in een bear market?

Intuïtief is dit heel zinvol, vooral in het huidige klimaat van hoge inflatie en stijgende rentevoeten. Groeiaandelen gedragen zich als nulobligaties met een lange looptijd, waarvan de kasstromen pas in de verre toekomst te verwachten zijn. Stijgende rentevoeten hebben dus een onevenredig negatief effect op de waardering. Aandelen met een hoog rendement daarentegen lijken meer op obligaties met een kortere looptijd, waar de kasstromen voor de beleggers vroeger komen en de impact van stijgende rentevoeten veel minder uitgesproken is.

Als een eerste oriëntatie, hier zijn de top 10 rendabele aandelen van het AlsterResearch universum (alle cijfers zijn voor 2022E):

Ticker Name Dividend yield EV/EBIT ROCE P/E P/B Jaren
PSM:GR ProSiebenSat.1 Media SE 7,9% 6.6x 11,2% 6.0x 1.1x 0
2GI:GR GIEAG Immobilien AG 7,2% 11.6x 7,9% 4.2x 1.0x 7
BAS:GR BASF SE 7,0% 9.8x 9,0% 9.4x 1.1x 13
8TRA:GR Traton SE 6,5% 13.1x 6,2% 5.1x 0.6x 1
TTK:GR TAKKT AG 5,2% 13.7x 9,0% 16.7x 1.5x 0
TRU:GR Traumhaus AG 5,1% 8.4x 10,1% 7.9x 1.5x 4
CEC:GR Ceconomy AG 5,1% 9.0x 8,0% 5.9x 1.1x 2
WSU:GR WashTec AG 4,6% 13.7x 30,4% 19.6x 6.9x 0
DMP:GR Dermapharm Holding SE 4,6% 9.5x 23,1% 12.0x 4.2x 4
WCH:GR Wacker Chemie AG 4,4% 10.4x 12,0% 11.3x 2.5x 2

8% rendement verdienen in een bearmarket door te beleggen in de juiste aandelen

Het is mogelijk om in 2022 tot een mooie 8% te verdienen door in de juiste aandelen te beleggen. Het is opmerkelijk dat de bedrijven met een hoog rendement er ook goedkoop uitzien op basis van multiples en rendementen hebben die ten minste de kapitaalkosten dekken, wat extra geruststelling biedt. Maar natuurlijk kunt u zich afvragen: is het duurzaam? Een cyclisch bedrijf kan een hoog dividend uitkeren op het hoogtepunt van de cyclus, maar kan gedwongen worden het dividend te verlagen zodra de tijden moeilijk worden.

En inderdaad, historisch gezien was een hoog dividendrendement alleen niet voldoende om bescherming te bieden in volatiele tijden. Het is eerder een combinatie van een hoog rendement en dividendcontinuïteit. Een studie van S&P Dow Jones uit 2021 vergeleek de prestaties van bedrijven die hun dividenden gedurende ten minste 20 jaar consequent elk jaar hebben verhoogd (“S&P High Yield Dividend Aristocrats”) met een mandje aandelen die gewoon een hoog dividendrendement hadden, ongeacht de continuïteit (“S&P 500 High Dividend Index”) en een brede marktindex (“S&P Composite 1500”):

Blog: The weekly top equity picks - Weekly Screener

Source: S&P Dow Jones Indices LLC. Data from Dec. 31, 1999, to April 30, 2021

Hoog dividendaandelen presteren in dalende maanden iets beter dan de brede markt

De index voor hoge dividenden doet het in de dalende maanden iets beter dan de bredere markt, maar blijft in de slechtste maanden achter. Integendeel, de Dividend Aristocrats presteert het best in zowel de mindere als de slechtste maanden. De continuïteit van het dividend is dus van belang als een element van bescherming.

Om hiermee rekening te houden, hebben wij het aantal opeenvolgende jaren toegevoegd waarin de dividenden stabiel waren of stegen tot 2022E (kolom “Jaren”). BASF voert deze metriek aan met 13 jaar, gevolgd door GIEAG, Traumhaus en Dermapharm. Merk op dat Traumhaus en Dermapharm pas in 2018 naar de beurs zijn gegaan en sindsdien het dividend stabiel hebben gehouden of zijn gestegen.

Deze analyse wordt je aangeboden door AlsterResearch. AlsterResearch is een Duits bedrijf en doet professioneel aandelenonderzoek naar (vooral) Duitse aandelen conform MIFID II richtlijnen. Je kunt AlsterResearch volgen op Twitter door hier te klikken en je kunt inschrijven op de ResearchHub door hier te klikken.

Laat een reactie achter

Deel dit artikel

Iedere maand een gratis overzicht van nieuwe analyses in je mailbox?

Ontvang gratis professionele analyses van aandelen

Meld je gratis aan en ontvang gratis analyses + toegang tot het forum en meer!