Deze maandelijkse column wordt je aangeboden door Victor Goossens. Victor heeft 30 jaar ervaring met beleggen en werkte bij diverse banken in de sales, als trader en vermogensbeheerder. Hij staat bekend om zijn korte en sterke overtuigingen m.b.t. beleggen

Aandelen

Na een sterke januari maand met een stijging van +3,5%, gedreven door optimisme rond belastingverlagingen en hernieuwd elan in de Verenigde Staten onder Trump, viel de markt in februari terug met een daling van -0,8%. In maart werd het optimisme verder getemperd toen beleggers zich realiseerden dat het beleid van Trump minder gunstig uitpakte voor aandelen en obligaties. Dit resulteerde in een daling van -4,6% voor de MSCI World Index, waarmee het jaarrendement op -2,1% kwam.

De S&P 500, met een relatief zware weging in technologie, daalde zelfs met -5,8%, wat het jaarrendement op -4,6% bracht. Europa hield beter stand: de AEX verloor in maart slechts -2,5% en staat nog steeds op een winst van +2,3% in 2025.

Aan het begin van het jaar heerste optimisme over een versnelde economische groei dankzij belastingverlagingen voor consumenten (vooral de hogere inkomens) en bedrijven, gecombineerd met hoge verwachtingen rondom kunstmatige intelligentie en de dominantie van Amerikaanse bedrijven.

Echter, door het wereldwijde opleggen van willekeurige en vaak contraproductieve tarieven – ook aan bevriende landen – is het besef gegroeid dat we afstevenen op een door beleid veroorzaakte recessie. De zorgvuldig opgebouwde wereldwijde toeleveringsketens staan onder druk, wat leidt tot een fundamentele verschuiving in het mondiale speelveld. Een recessie, mogelijk vergezeld van stagflatie, lijkt in aantocht, wat de situatie aanzienlijk complexer maakt.

Veel economen spreken inmiddels van een desastreuze ontwikkeling die de wereldhandel ernstig zal schaden. Hierdoor worden de economische groeiverwachtingen wereldwijd neerwaarts bijgesteld, evenals de winstverwachtingen van bedrijven — vooral in de VS, maar in mindere mate ook in Europa. Tegelijkertijd zien we een kapitaalverschuiving richting Europa, mede gedreven door ambitieuze groeiplannen, met name in defensie en cybersecurity. Duitsland, met een stimulerender begrotingsbeleid, speelt hierin een sleutelrol, wat zich weerspiegelt in de sterke stijging van de Duitse aandelenmarkt (+11,3% in 2025).

Portefeuille

De portefeuille steeg in maart met 0.9%, vergeleken met een daling van -2,5% voor de AEX. Over geheel 2025 bedraagt het resultaat 8,9%, tegen +2,3% voor de AEX. Technologiebelangen waren bijzonder kwetsbaar; de Nasdaq 100 daalde in maart met -7,7% en noteert nu een jaarrendement van -8,3%.

Grootste stijgers:

• Campine: +15,5%
• Theon: +36,5%
• TABS: +5,1%
• Fiverr: +2,6%
• Exmar: +0.9%

Grootste posities in de portefeuille:

• Campine: 16,6%
• Velcan: 11,4%
• Exmar: 6,0%
• Takeaway: 4,9%
• Theon: 4,4%

Vooruitzichten

Het grillige beleid van Trump maakt het voor bedrijven bijzonder lastig om lange termijn plannen te maken. Veel ondernemingen stellen investeringsbeslissingen uit, ondanks beloften om productie terug naar de VS te halen — iets waarvan de realisatie nog moet blijken.

Positief is dat Trump recent enige versoepeling van zijn tariefbeleid lijkt te overwegen, zoals het uitstellen van invoerheffingen en het uitzonderen van specifieke producten. Hoewel zijn beleid nog steeds wispelturig is, geeft dit enige hoop dat hij gevoeliger wordt voor politieke druk en economische realiteit.

De markten tonen inmiddels voorzichtig herstel, mede doordat Trump zich mogelijk iets redelijker opstelt. Ook speelt de terugtrekkende rol van Elon Musk op politiek vlak mee, wat de rust in de markten ten goede komt.

De obligatiemarkten stabiliseren, met een 10-jaarsrente in de Verenigde Staten die is gedaald naar 4,24%, wat bijdraagt aan een voorzichtig herstel van de aandelenmarkten.

Samenvattend blijft voorzichtigheid geboden, maar de eerste tekenen van stabilisatie bieden ruimte voor een voorzichtige herpositionering richting aandelen.