Op de beurs zijn er talloze constructies mogelijk om belangen te beschermen en stabiliteit te waarborgen. Een van deze instrumenten is het gebruik van preferente aandelen als beschermingsconstructie. Hoewel preferente aandelen vaak worden gezien als een manier voor bedrijven om kapitaal aan te trekken, kunnen ze ook dienen als een effectief middel om vijandige overnames te voorkomen en de controle over het bedrijf te behouden. In dit artikel laten we je zien hoe preferente aandelen kunnen fungeren als beschermingsconstructie voor bedrijven.
Wat zijn Preferente Aandelen?
Preferente aandelen zijn een type aandelen dat een hybride karakter heeft, met kenmerken van zowel obligaties als gewone aandelen. Ze bieden vaste dividenduitkeringen en hebben voorrang bij dividenduitkeringen en bij liquidatie van het bedrijf, in vergelijking met gewone aandelen. Preferente aandeelhouders hebben echter meestal geen stemrecht bij aandeelhoudersvergaderingen, wat een belangrijk onderscheid is ten opzichte van gewone aandelen.
Hoe werken preferente aandelen als beschermingsconstructie?
Preferente aandelen kunnen op verschillende manieren worden gebruikt om bedrijven te beschermen tegen ongewenste invloeden en vijandige overnames:
- Uitgifte van preferente aandelen aan loyale partijen: Een bedrijf kan preferente aandelen uitgeven aan partijen die loyaal zijn aan het bestaande management of aan de oprichters van het bedrijf. Dit kunnen bijvoorbeeld familieleden, trouwe aandeelhouders of institutionele beleggers zijn die het huidige beleid steunen. Door deze partijen een aanzienlijk belang in preferente aandelen te geven, kan het bedrijf ervoor zorgen dat deze aandeelhouders voorrang krijgen bij dividenduitkeringen en uitbetalingen bij liquidatie. Door te bouwen aan een basis van loyale aandeelhouders, wordt een overname bemoeilijkt.
- Stemrecht bij preferente aandelen: Hoewel preferente aandelen doorgaans geen stemrecht hebben, kunnen bedrijven speciale preferente aandelen creëren met beperkt of zelfs vol stemrecht. Dit kan helpen om de controle over het bedrijf te behouden door de zeggenschap te concentreren bij een selecte groep aandeelhouders. In tijden van dreigende vijandige overnames kan het stemrecht van preferente aandelen worden geactiveerd om cruciale beslissingen te beïnvloeden.
- Poison pill Strategie: Een poison pill, ofwel ‘gifpil’, is een strategie die bedrijven gebruiken om zich te verdedigen tegen vijandige overnames. Dit kan worden bereikt door het uitgeven van preferente aandelen aan bestaande aandeelhouders, waardoor het voor een potentiële overnemende partij duurder en moeilijker wordt om een controlerend belang in het bedrijf te verwerven. De preferente aandelen kunnen rechten bevatten die bij een overnamepoging automatisch worden geactiveerd, zoals het recht om extra aandelen te kopen tegen een gereduceerde prijs, waardoor de overname aanzienlijk duurder wordt.
Voordelen van preferente aandelen als beschermingsconstructie
- Behouden van controle: Door preferente aandelen uit te geven aan loyale aandeelhouders of door preferente aandelen met stemrecht te creëren, kunnen bedrijven de controle over belangrijke beslissingen behouden en de invloed van vijandige partijen beperken.
- Financiële flexibiliteit: Preferente aandelen bieden bedrijven de mogelijkheid om kapitaal aan te trekken zonder de zeggenschap te verwateren zoals bij de uitgifte van gewone aandelen het geval zou zijn. Dit kan vooral nuttig zijn voor bedrijven die kapitaal nodig hebben voor groei, maar tegelijkertijd de controle over het bedrijf willen behouden.
- Bescherming tegen vijandige overnames: Door het uitgeven van preferente aandelen met speciale rechten of door het implementeren van een poison pill strategie, kunnen bedrijven zich effectief beschermen tegen vijandige overnames. Dit biedt het management de tijd en de ruimte om alternatieve strategieën te overwegen en de beste belangen van het bedrijf en zijn aandeelhouders te waarborgen.
Nadelen en Risico’s
Hoewel preferente aandelen als beschermingsconstructie verschillende voordelen bieden, zijn er ook enkele nadelen en risico’s waarmee bedrijven rekening moeten houden:
- Kosten van dividenduitkeringen: Preferente aandelen komen vaak met vaste dividendverplichtingen, wat een aanzienlijke kostenpost kan zijn voor het bedrijf, vooral in tijden van financiële moeilijkheden.
- Complexiteit: Het creëren en beheren van preferente aandelen met speciale rechten kan complex zijn en juridische en administratieve kosten met zich meebrengen.
- Mogelijke verwarring onder aandeelhouders: Het uitgeven van verschillende soorten aandelen kan leiden tot verwarring onder aandeelhouders en potentiële investeerders, wat de transparantie en het vertrouwen in het bedrijf kan verminderen.
Conclusie
Preferente aandelen kunnen een krachtig instrument zijn voor bedrijven om zichzelf te beschermen tegen vijandige overnames en om de controle over hun eigen business te behouden. Door de strategische uitgifte van preferente aandelen aan loyale partijen en het gebruik van poison pill strategieën, kunnen bedrijven hun stabiliteit en onafhankelijkheid waarborgen. Echter, is het voor bedrijven belangrijk om de voordelen zorgvuldig af te wegen tegen de potentiële nadelen en risico’s.
