Deze maandelijkse column wordt je aangeboden door Victor Goossens. Victor heeft 30 jaar ervaring met beleggen en werkte bij diverse banken in de sales, als trader en vermogensbeheerder. Hij staat bekend om zijn korte en sterke overtuigingen m.b.t. beleggen
Macro & Rentes
Na de renteverlaging van 0,5% door de Fed steeg de 10-jaarsrente licht, terwijl de 2-jaars fors daalde naar 3,5%, wat de omgekeerde yieldcurve herstelde. Dit is vaak een indicatie van een naderende of reeds begonnen recessie. De focus verschuift nu van inflatie naar de vraag of de economie een harde of zachte landing maakt. Recente lagere PCE-inflatiecijfers uit de VS ondersteunen de gedachte dat het rentepad neerwaarts gericht is, met minder focus op inflatie en meer op economische stabiliteit.
Aandelen
Begin augustus werden de markten geconfronteerd met tegenvallende Amerikaanse macrocijfers, waaronder een veel lager dan verwachte ISM-index, wat leidde tot een aanzienlijke correctie. De AEX daalde met 6,5% naar 860 punten, terwijl Japan zelfs een verlies van bijna 14% kende, wat de Aziatische markten omlaag trok. Dit werd verergerd door het terugdraaien van de yen-carry-trade, waarbij beleggers goedkope yen-leningen investeerden in Amerikaanse obligaties en (high-tech) aandelen. De Bank of Japan, die als enige centrale bank geen renteverhogingen heeft doorgevoerd, stelde verdere verkrapping uit, wat de rust rond de yen enigszins herstelde. Hierdoor zagen veel beleggers een koopkans in aandelen, en de AEX herstelde naar 920 punten.
De Portefeuille
De portefeuille steeg met 1,3%, terwijl de AEX licht daalde met -0,2%. Tot nu toe bedraagt de totale jaarwinst van de portefeuille +19,4%, tegenover +16,8% voor de AEX. De kaspositie bedraagt momenteel 26%. Er werd een nieuwe positie ingenomen in Deutsche Rohstoff, terwijl de belangen in Nvidia, Applied Maqt, Apple, super micro computer, cybersecurity, broadcom, VGP werden verkocht/teruggebracht.
Grootste stijgers:
· OCI: +28,6%
· Campine: +17,3%
· Takeaway: +12,2%
· Exnar: +10,2%
· Ernst Russ: +9,6%
Grootste posities:
· Velcan: 8,7%
· Campine: 8,2%
· OCI: 5,1%
· Takeaway: 4,8%
· Exmar: 4,6%
Vooruitzichten
In augustus zagen we een duidelijke rotatie van AI- en Big Tech-aandelen naar small caps en andere achterblijvers. Tegelijkertijd heeft China een grootschalig stimuleringspakket gelanceerd om interne groei aan te jagen en de vastgoedmarkt te stabiliseren, wat leidde tot een sterke verschuiving naar Chinese en Aziatische beleggingen. Dit komt doordat veel beleggers China links lieten liggen of shortposities hadden, terwijl de Chinese markt nu aantrekkelijker wordt door lage koers-winstverhoudingen en bedrijven met sterke kasposities. Deze beweging heeft de aandacht verlegd naar opkomende markten en Aziatische groeikansen, waar Europese luxe- en Duitse maakindustriebedrijven al van profiteren. Hoewel Amerikaanse aandelen duur blijven, worden China en opkomende markten als goedkoop gezien, met Europa in het midden qua waardering.
